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期指重回升势经济企稳

时间:2016-11-08 15:01
  
  本周,股指期货逐步走出前期回调阴影,重心震荡抬升。周四期指更是出现明显反弹,沪指盘中创1月初以来新高。
 
  周二,统计局公布的官方PMI及财新制造业PMI数据均大幅回升,创两年多来新高。市场此前担忧的地产调控对经济的负面影响并未显现。从高频的发电、钢厂开工等数据来看,10月以来经济运行仍在偏暖水平,预计年底前经济走势并无忧虑。而从政策面来看,10月底的政治局会议强调要“有效实施积极的财政政策,保证财政合理支出”。表明当前虽然经济已现企稳,但政策托底仍将延续。整体上,市场对经济的乐观看法在增加,对市场具有利多支撑。
 
  在经济企稳的同时,10月底全部公布完毕的上市公司三季报也传来积极信号。全部A股单季业绩增速回升至17.5%,扣除金融及石化双雄增速达41.6%,盈利增速创此轮反弹的新高。其中受到供给侧改革带动,一些过剩产能行业业绩明显改善。此外今年地产、汽车行业的红火亦拉动了相关行业业绩改善。整体上,经济及企业盈利企稳回升进一步夯实了A股的底部。
 
  上周,资金面出现反季节性紧张,银行间货币资金价格出现明显回升。此外,政治局会议表示“要坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。市场担忧货币政策或面临转向。不过当前通胀处于低位,M2增速与年初制定的13%的目标尚有空间,加上经济企稳并不牢固,预计短期内央行很难采取从紧的动作,大概率货币政策将维持稳定,并更多采用公开市场操作,避免信号意义较强的降准等举动。整体上我们认为货币政策对市场影响中性,并不会出现市场担忧的从紧举动。
 
  当前,市场不确定性因素主要来自于海外方面。11月8日美国总统大选,近期已进入选举白热化阶段,金融界对于特朗普的上台存在担忧,对市场风险偏好存扰动。若有超市场预期事件将对股指走势产生一定影响。此外,本周美联储议息会议如预期按兵不动,不过12月加息的可能性仍较大。北京时间本周五晚间美国将发布非农就业数据报告,若数据好于预期,市场几乎可以确定12月加息,短线或对金融市场存在一定利空影响。
 
  从影响指数运行的事件方面,10月25日,人社部新闻发布会表示下一步将启动养老保险基金投资运营,首批管理机构将公布。养老金入市对增量资金的引入有积极作用。从近期深港交易所频频测试等消息来看,进入到11月后,深港通的开通或将临近。11月14日MSCI下半年指数审核会议将举行,届时A股纳入MSCI或将有进一步消息。从当前市场关注度来看,市场对这些事件并不敏感,不排除届时利多出现使得市场有更大的反应空间。
 
  整体上,从股指期货近期走势上看,随着经济企稳,资产荒效应等因素托底,最近A股市场情绪总体上在缓慢趋暖。10月底资金面紧张的利空影响随着换月后逐步消退。从市场驱动因素看,短期诸多不确定性风险事件较多,若靴子落地出现超预期利空,对指数有一定利空影响。不过,外部风险难以真正撼动国内经济企稳,企业盈利改善的基本面;即我们认为若出现利空,趋势性回调的可能性不大。后期,在不确定性靴子悉数落地后,若配合国内出现改革提速等利多刺激,市场运行重心仍有抬升空间。
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